Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Какие облигации купить в 2023-м: 15 надежных выпусков с высокой ставкой». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Сейчас на бирже можно купить облигации Сбера с погашением в декабре 2022 года (Sb18R) и октябре 2023 года (Sb17R). Срок вложений получается чуть больше трёх месяцев и года. Доходность к погашению указана — 8,17% и 8,47%, размер купонов — 26,18 рубля и 28,42 рубля (выплачиваются раз в полгода) соответственно. Если сравнивать доходность со ставками по Альфа-Вкладу, то облигации выглядят привлекательнее. Но оценивать прибыль по указанной доходности — гиблое дело.
Чтобы рассчитать, какой доход принесут 100 000 рублей, вложенные в облигации Сбербанка, нужно учесть несколько данных. Во-первых, текущую стоимость облигации. Она равна номинальной только в момент первичного размещения. Если бумага уже торгуется на рынке, то отличается от номинала, который обычно составляет 1 000 рублей. Во-вторых, накопленный купонный доход (НКД). Он равен нулю сразу после выплаты очередного купона. Затем купонный доход накапливается. В-третьих, комиссию брокера.
Доходность инвестиционных облигаций Сбербанка: разбираем наглядный пример
Статистика подтверждает, что около 60% инвестиций в ИОС поступило от физических лиц. В 2019 году это был один из самых прибыльных биржевых инструментов в России. Однако насколько оправданы подобные вложения? Сейчас постараемся подробно разобраться. Банк предлагает облигации на различные активы, в качестве примера разберем ИОС на валютную пару USD/RUB. Годовая доходность – 15%.
Чтобы заработать на своих вложениях, нужно целиться на получение дополнительной прибыли. В условиях сказано, что инвестору будет начислен этот доход только в том случае, если валютная пара будет находиться внутри коридора с диапазоном 3 пункта. Сейчас 1$ – практически 64 рубля. То есть нам необходимо, чтобы курс не поднялся выше отметки 67 рублей.
Главная проблема в том, что валютные прогнозы – это игра в «угадайку». Даже опытный инвестор не способен прочесть мысли влиятельных игроков, формирующих рыночные драйверы. Стоит учитывать о специфику национальной валюты РФ. Рубль находится на ручном управлении, поэтому он может как взлететь, так и, наоборот, просесть.
Купить облигации Сбербанка физическому лицу, конечно же можно, но зачем? Слишком велик риск, что итоговая доходность составит – 0,01. Это слишком мало. Гораздо выгоднее вложиться в ОФЗ или корпоративные облигации Сбербанка. В теории они не столь привлекательны, но на практике приносят реальные деньги.
Чем облигации отличаются от вкладов?
Цель. Делая вклад, мы в первую очередь хотим уберечь деньги от инфляции, т.е. цель – сбережения. Облигации – это инвестиции, которые могут приносить более высокий доход, чем вклады.
Место. Вклад можно сделать только в банке. Облигации могут выпускать не только банки, но и другие компании, а также государство.
Гибкость. Вклад может быть краткосрочным и долгосрочным, проценты начисляются каждый месяц, если он отзывный – деньги можно забрать в любой момент. Для облигаций чаще характерны длительные сроки размещения, выплата дохода раз в 3-6 месяц, могут быть ограничения по досрочному погашению бумаг.
Риски. Банковские депозиты застрахованы государством, возврат денег гарантирован в любом случае. По облигациям такой гарантии нет, банкротство эмитента может привести к потере сбережений.
Как выбрать ОФЗ для покупки
В среде инвесторов ОФЗ – облигации федерального займа – считаются сверхнадежным активом, что вполне резонно. Ведь эти бумаги являются долговым обязательством государства, а если точнее – Минфина. Их держатель получает прибыль в виде процентов, которые обычно выплачиваются каждые полгода. Хотя доходность гособлигации РФ 2023 года небольшая, купонная выплата все же превышает банковский депозит, чем она и выгоднее. ОФЗ могут купить все желающие, включая профессиональных участников фондового рынка и физических лиц.
Облигации федерального займа по типу купонных выплат делятся на:
- Бумаги с постоянным купоном. Они имеют обозначение ОФЗ-ПД. Величина купона этих облигаций постоянна на протяжении всего периода их обращения.
- С фиксированным купоном – ОФЗ-ФД. Их доходность может меняться, но всегда известна заранее. Например, первые годы после выпуска процент по купону может составлять 7% от номинальной стоимости, а затем эмитент имеет возможность уменьшить его до 5%.
- С переменным купоном. Выплаты по облигациям ОФЗ-ПК привязаны к определенной процентной ставке, например RUONIA (ставка по межбанковским однодневным кредитам) или официальным показателям инфляции. Доходность в этом случае рассчитывается как сумма ставки RUONIA и какой-то купонной ставки. Поэтому по таким ОФЗ известно только значение текущего купона, а каждое следующее определяется исходя из средней величины RUONIA за последние полгода. Следовательно, если ставки на финансовом рынке растут, то и купонная доходность растет. Если же ставки падают, то и доходность снижается.
По номиналу ОФЗ делятся на два вида:
- С амортизацией номинала – ОФЗ-АД. Номинальная стоимость этих бумаг погашается частями, а не за один раз. График выплат известен заранее. Номинал может погашаться равными или неравными частями. Периоды между выплатами могут быть одинаковыми или разными. Такие ОФЗ лучше покупать, когда есть необходимость в постепенном возвращении капитала.
- С индексацией номинала – ОФЗ-ИН. Сейчас выбирать облигации данного вида можно из двух выпусков: ОФЗ 52001-ИН и ОФЗ 52002-ИН. Они имеют доходность 2,5%.
Министерство финансов России выпускает еще и так называемые народные облигации ОФЗ-н. Они размещаются на три года и имеют более высокую ставку, чем обыкновенные бумаги федерального займа. Сейчас их доходность составляет 8,5%. Особенность данного продукта в том, что он не является рыночным. Народные облигации можно приобрести только в четырех банках – это Сбербанк, ВТБ, Промсвязьбанк, Почта Банк. Продать ОФЗ-н можно только тому финансовому учреждению, в котором они были приобретены, и только по цене покупки.
Помимо покупки фьючерсов на драгметаллы, инвестировать в них можно более консервативным способом, например, открыв обезличенный металлический счет (ОМС).
ОМС — это счет, который инвестор открывает в банке и где учитываются купленные драгметаллы. Обычно открытие счета и его обслуживание бесплатно. Но при закрытии счетов клиенты несут издержки, так как получают сумму, установленную банком исходя из курса покупки того или иного металла. Зачисление на ОМС и выдача с него могут осуществляться как непосредственно драгметаллом, так и деньгами — в этом случае банк производит покупку или продажу металла за рубли (или валюту) по установленному на текущую дату курсу.
Обратите внимание, ОМС не страхуются в Агентстве по страхованию вкладов (АСВ), что несет дополнительные риски для инвестора. Поэтому ОМС стоит открывать только в надежном банке.
Облигации в 2023 году стоит выбирать по принципу максимальной надежности: помимо облигаций федерального займа (ОФЗ), к ним можно отнести бумаги, у эмитента которых кредитный рейтинг по национальной шкале ВВВ и выше, отметила Савенкова.
По ее словам, если под облигации выделить 50% портфеля и более, можно сформировать широко диверсифицированный портфель из шести — восьми облигаций со сроком погашения в пределах двух-трех лет от даты покупки, который будет включать и ОФЗ, и более доходные облигации первого-второго эшелонов.
«Если доля облигаций мала (для более агрессивных профилей), стоит сфокусироваться на корпоративных бумагах первого-второго эшелонов с целью повышения общей доходности облигационного портфеля. О сегменте ВДО имеет смысл пока забыть», — предупредила эксперт «Велес Капитала».
Высокодоходные облигации (ВДО) — это облигации, которые предлагают инвесторам доходность выше средней по рынку, но и несут в себе повышенные риски. Например, у таких бондов обычно более низкие кредитные рейтинги, эмитент может быть небольшим предприятием, у него выше риск невыплат купонов, банкротства и так далее.
Для покупки следует выбирать облигации, которые инвестор сможет держать до погашения или до оферты, чтобы исключить риск снижения цены. Минимальные риски у ОФЗ, но и доходность их невысока — 7–10% годовых. Большую доходность, 10,5–13,5% годовых, можно получить по облигациям эмитентов второго эшелона, но риск по ним будет выше, рассказала аналитик Freedom Finance Global Елена Беляева. По ее словам, она ожидает переход Банка России от снижения ставок к повышению, поэтому цены облигаций предыдущих выпусков с более низкими процентами будут снижаться.
Напротив, аналитик УК «Альфа-Капитал» Юлия Мельникова ждет смягчения монетарной политики ЦБ. По ее словам, облигации, которые не теряют свою привлекательность при снижении ключевой ставки, могут также уберечь сбережения от инфляции.
Оферта по облигации — это предложение держателям бондов выкупить бумагу досрочно, обычно по номинальной стоимости. Допустим, у выпуска облигации дата погашения 25 ноября 2030 года, а дата оферты — 30 мая 2025 года.
Есть два типа такого предложения — call-оферта (отзывная) и put-оферта (безотзывная). Первый вариант предполагает, что в дату оферты эмитент имеет право полностью или частично погасить выпуск облигации в одностороннем порядке, а инвестор обязан предоставить бумаги к погашению. Во втором случае инвестор в дату оферты может подать заявку на погашение облигации, а эмитент обязан ее выкупить.
Также она порекомендовала обратить внимание на размещения, номинированные в юанях, поскольку китайская валюта относительно стабильна к доллару, и на замещающие облигации, которые номинированы в иностранной валюте и предлагают хорошую доходность — их также считают перспективными аналитики брокера «ВТБ Мои Инвестиции».
«По нашим оценкам, привлекательно выглядят среднесрочные ОФЗ и корпоративные облигации первого эшелона с кредитной премией к ОФЗ выше среднего исторического уровня (+90–100 б.п. к ОФЗ) срочностью два — четыре года. Отметим, что первичные размещения качественных облигаций проходят с премией к рынку — в первые дни торгов бумаги котируются по цене выше 100% от номинала (+20–250 б.п.)», — рассказали аналитики «ВТБ Мои Инвестиции».
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов считает, что в 2022 году лучше всего себя показали облигации с защитой от инфляции (ОФЗ-ИН), и маловероятно, что новый год также будет играть в пользу бондов, а золото и акции крупных российских компаний со стабильной динамикой и умеренными дивидендами (ЛУКОЙЛ, «Норникель», «ФосАгро», «Магнит», МТС) могут оказаться выгоднее, чем облигации.
«Консерваторам, которые ищут доходности в рублях, подойдут облигации с доходностью не выше +2 п.п. к ключевой ставке, а также спокойные акции. Валютным консерваторам, не имеющим доступа к американским акциям, можно присмотреться к облигациям крупных российских компаний в юанях либо замещающим бондам (они имеют привязку номинала и купона к доллару, евро или фунту). Валютные и квазивалютные (с привязкой к курсу) бонды есть у «Роснефти», «Газпрома», ЛУКОЙЛа, «Полюса», — отметил Емельянов.
Кто покупает «зеленые» облигации?
Интерес российских инвесторов к «зеленым» бондам пока только зарождается, констатирует аналитик АКРА:
— Очевидно, на первых этапах развития рынка «зеленых» облигаций в России в размещениях будут преобладать институциональные инвесторы, — говорит Анна Михайлова. — Например, интерес отечественных банков к «зеленым» бумагам может существенно вырасти, если ЦБ примет поддерживающие меры: снизит нагрузку на капитал при инвестировании в «зеленые» облигации и разрешит включать такие бумаги в Ломбардный список. Правда, скорее всего ЦБ будет действовать в данном направлении очень осторожно, и вероятность того, что регулятор пойдет на снижение коэффициентов риска по «зеленым» активами в ближайшие годы очень невелика.
В перспективе возможен рост интереса частных инвесторов к «зеленым» облигациям, считают в АКРА. Это будет происходить по мере роста числа выпусков со стороны крупных компаний и банков, популяризации этих инструментов как активов для инвестирования, увеличения озабоченности экологической повесткой, а также при условии введения ряда мер господдержки со стороны государства (в частности, снижения ставки налога на доход по таким бумагам).
— Помимо государственных мер поддержки стимулировать интерес частных инвесторов к «зеленым» облигациям может еще и более высокий уровень информационной прозрачности эмитентов по «зеленым» проектам, которые финансируются с помощью «зеленых» облигаций, и наличие измеримых результатов от внедрения данных проектов, — убеждена Михайлова.
Если говорить про стимулы для сектора, то на начальных этапах более вероятно предоставление определенных льгот эмитентам, считают в АКРА. Наиболее эффективными мерами тут будут субсидирование процентной ставки по купону и налоговые льготы — снижение налога на прибыль и имущество, профинансированное «зелеными» облигациями/займами.
В России пока работает только опция по субсидированию ставки.
Соответствующее постановление российские власти утвердили в конце апреля прошлого года. Деньги для субсидирования до 90% расходов на выплату купона будут выделяться в рамках нацпроекта «Экология». Субсидии смогут получить проекты, прошедшие отбор. Максимальный размер каждого выпуска — 30 млрд руб.
Хотя пока большого спроса на «зеленые» инвестиции российские физики не предъявляют, но интерес к различным тематическим идеям, которые могут помочь диверсифицировать портфель, потихоньку растет.
А значит, если «зеленый» сектор будет расти, показывать хорошую динамику и в нем появится больше интересных имен, то туда активнее пойдут деньги частных инвесторов. Неслучайно некоторые российские управляющие компании уже предлагают своим состоятельным клиентам «зеленые» стратегии, основанные на принципах осознанного инвестирования.
Выборочно другие компании
Глобалтранс – в целом нравится бизнес, один из бенефициаров текущей ситуации (особенно сегмент перевозки нефти по ЖД), дешево стоит, но компания не может платить дивиденды из-за зарубежной прописки и пока не понятно, планирует ли переезжать в Россию. Буду следить за компанией.
Русагро – раньше держал акции и после продажи они прилично упали, в целом нравится бизнес, но есть риск регулирования цен на продукцию в России (особенно в случае ухудшения экономической ситуации) и неопределенность с расписками сверху. Буду мельком следить, но пока не рассматриваю покупку.
Телеком – МТС на мой взгляд не особо интересен (особенно если будет значимая девальвация). Потенциально интересен может быть VEON, если сделка по продаже Вымпелкома успешно закроется, но покупать его нужно будет через зарубежного брокера, не в России в любом случае.
За остальными секторами и компаниями давно особо не следил и сейчас нет мнения о них.
Какие виды дохода есть у облигаций
А вообще, что такое облигация и из чего складывается ее доходность? Представьте, что вы берете кредит у банка. Вам заранее известен процент, ежемесячные выплаты, сумма переплат по процентам – все это указано в кредитном договоре.
Простыми словами, облигация – это такой же заем, только наоборот: банк (или иная организация, в том числе и государство) берет деньги у вас под заранее определенные условия.
Получать прибыль по этим ценным бумагам можно тремя способами:
- за счет купонной доходности;
- с помощью дисконта в цене (альтернатива выплатам по купонам);
- за счет рыночных колебаний инструмента.
Риски, связанные с облигациями
- Кредитный риск или риск неисполнения обязательств – это риск того, что компания или государство не сможет своевременно выплатить проценты или основную сумму и, следовательно, не сможет выполнить свои обязательства по своим облигациям.
- Риск изменения процентных ставок. Изменения процентной ставки могут повлиять на стоимость облигации. Повышение процентных ставок сделает недавно выпущенные облигации более привлекательными для инвесторов, поскольку новые облигации будут иметь более высокую процентную ставку, чем старые.
- Инфляционный риск. С течением времени инфляция может привести к снижению покупательную способность. Другими словами, если процент находится в районе 1,2%, а инфляция 3% – вы теряете.
- Риск низкой рыночной ликвидности. К примеру, вы хотите продать свои облигации, но из-за низкой ликвидности не можете получить цену, которая бы отражала истинную стоимость облигаций (на основе процентной ставки по облигации и кредитоспособности компании).
Всего в обращении на рынке находится 48,12 млрд XRP. При этом максимальная эмиссия ограничена 1000 млрд.
Абсолютный максимум цены XRP был зафиксирован в январе 2018 года на отметке $3,84 за монету. Сейчас, в начале января 2023 года, 1 XRP стоит $0,35, то есть с момента максимума обвалился более чем в десять раз.
В 2023 году эксперты советуют частным инвесторам обратить внимание на коммерческую недвижимость — торговые помещения, склады, небольшие офисы. Плюс инвестиций в коммерческие объекты — это более высокая доходность. По оценкам экспертов, доходность вложений в офисную недвижимость составляет 8–15%, склады — 10%, объекты стрит-ретейла — 10–12%. В среднем доходность по коммерческой недвижимости в России составляет 8–10% годовых, а окупается коммерческое помещение за 10–12 лет. «Опираясь на эти критерии, коммерческая недвижимость выглядит сегодня интереснее жилой», — отмечает Наталья Пырьева. Кроме того, итоги прошлого года не оказались для сегмента катастрофическими из-за ухода иностранных брендов — ставки не обвалились, вакансия выросла не столь резко, при этом объем инвестиций остался высоким, добавила она.
Среди объектов коммерческой недвижимости стоит рассмотреть, в первую очередь, складские помещения как наиболее устойчивый бизнес, перспективен и стрит-ретейл в жилых домах, говорит Виктория Кирюхина. По оценкам ЦИАН, сейчас наибольшая доля спроса на покупку коммерческих помещений на первых этажах сосредоточена на объектах площадью от 50 до 100 кв. м (33%). Далее следуют помещения до 50 кв. м (18%) и от 100 до 150 кв. м (14%). Спрос резко снижается на отметке от 500 кв. м (5%), это связано с высоким бюджетом таких покупок.
В качестве альтернативы инвестициям в жилье эксперты называют и небольшие офисные помещения в строящихся бизнес-центрах. Активность частных инвесторов в офисном сегменте наблюдается с 2021 года. В 2022 году на фоне стагнации цен в сегменте жилой недвижимости переток инвестиционного спроса только усилился. По оценкам аналитиков STONE HEDGE, в структуре спроса спекулятивной офисной недвижимости по итогам 2022 года инвестиционные сделки занимали до 90%. Спрос частного инвестора сейчас концентрируется в офисных блоках площадью 50–150 кв. м, где бюджет покупки сопоставим с вложениями в жилую недвижимость. Порог входа в такого рода инвестиции начинается от 18 млн руб. Популярность инвестиций в небольшие офисы в строящихся бизнес-центрах эксперты объясняют дефицитом такого предложения, за счет чего подобный лот можно более выгодно сдать или перепродать. При этом доходность по аренде у офисов изначально выше, чем в жилье, — примерно в два раза.
Однако при инвестициях в коммерческую недвижимость нужно учитывать, что это более сложный в управлении актив, а порог входа обычно выше, чем в жилье. А само решение об инвестировании в недвижимость всегда индивидуально и влечет определенные риски. Можно на растущем рынке выбрать неликвидные объект, который будет сложно перепродать или сдать, или, наоборот, на падающем найти привлекательный вариант.
Для инвесторов с небольшим капиталом (от 1,5–2 млн руб.) подходящим вариантом может стать коллективное инвестирование в коммерческую недвижимость через закрытый паевый инвестиционный фонд (ЗПИФ) недвижимости, где доходность составляет 8–11%, добавила гендиректор Accent Capital. Среди плюсов — помимо стабильного дохода от арендных платежей, владелец пая получает доход при продаже объекта по цене выше его первоначальной стоимости. Кроме того, при покупке пая управлением недвижимости занимается профессиональная компания.
Наиболее понятными для частного инвестора остаются вложения в апартаменты. Это могут быть отдельные точечные здания в районах с существующей транспортной и социальной инфраструктурой. То есть проекты апартаментов вблизи станций метро, университетов, офисов, больших производств, которые всегда будут востребованы у покупателей и арендаторов, привел пример региональный директор департамента жилой недвижимости и девелопмента земли Nikoliers Кирилл Голышев. «При этом сейчас в проектах апартаментов можно приобрести недвижимость с дисконтом на этапе стройки больше, чем в проектах с предложением покупки квартир», — отметил он.
От редакции: настоящая статья носит исключительно ознакомительный характер и не содержит предлагаемой стратегии инвестиций.
Наиболее важным событием в 2023 году станет возобновление публикаций отчетности публичными компаниями, считает портфельный управляющий УК «Первая» София Кирсанова. Аналогичного мнения придерживаются аналитики «МКБ Инвестиций».
«Сейчас очень сложно понять, насколько хорошо компания ведет свою деятельность, какие у нее финансовые показатели, кредитная нагрузка. Эти результаты могут оказаться лучше, чем ждет рынок»,— комментирует руководитель управления инвестиционного консультирования «МКБ Инвестиции» Дмитрий Кашаев.
Положительное влияние также может оказать возвращение дивидендных выплат. Многие компании оказались в ситуации, когда их доход значительно превышает объем средств, необходимый для развития бизнеса, поясняет эксперт. Поскольку долгосрочные программы инвестирования сейчас выстроить не представляется возможным, корпорациям отчасти будет выгодно погашать кредиты и возвращать деньги акционерам.
«РФ рынок традиционно любит дивидендные истории, а теперь на рынке остались в основном физические лица-резиденты. Возможно эта тенденция (любовь к большим дивидендам) станет еще более ярко выраженной в 2023 году», — прогнозирует начальник управления по инвестиционным продуктам «КИТ Финанс» Юрий Архангельский.
Аналитики «ВТБ Мои Инвестиции» отметили приверженность многих российских компаний к своим дивидендным политикам в 2022 году и оценили дивидендную доходность на следующие 12 месяцев примерно в 8%. В Россельхозбанке (РХБ) и «КИТ Финанс» ожидают снижения дивидендной базы по рынку.
Оценивая перспективы индекса Мосбиржи, эксперты спрогнозировали дивидендную доходность около 12%.
«Безусловно, на динамику индекса как в большую, так и в меньшую сторону может повлиять изменение геополитической ситуации, но этот фактор предсказать крайне сложно. Также значение имеет курс валюты: поскольку индекс Мосбиржи более чем на половину представлен экспортерами, ослабление рубля может оказать поддержку их акциям, что выразится в более высоком потенциале роста индекса», — поясняет София Кирсанова.
Российский рынок акций прогноз на 2022-2023 год
И чтобы дать небольшой пример, использования циклов – возьмем текущую ситуацию в России. И Минфин, и ЦБ в один голос говорят нам о том, что рост ВВП в РФ ожидается ближе к концу 23, началу 24 года. Соответственно уже на основании только лишь одного этого параметра, мы можем сделать утверждение, что фондовый рынок в этот период не должен расти. Более точные прогнозы можно сделать, включив в отборку все макропараметры, такие как денежно кредитную политику ЦБ РФ, данные о производстве, занятости населения, кредитование и конечно же прибыли компаний.
Поэтому сейчас, когда мне говорят о том, что фондовый рынок будет расти, я про себя понимаю, что драйверов для роста у него не много. Но тем не менее на рынке всегда есть возможности для заработка, и я даже не говорю об отработке идей на рынке акций – это по сути сейчас и так мы делаем с командой, отрабатывая среднесрочные идеи и немного заранее закрывая позиции, когда считаем, что потенциала уже у рынка не осталось. До сих пор эта стратегия нам позволяла показывать положительные результаты, при этом рисков по портфелям у нас практически нет.
Но если даже не отрабатывать такие идеи, теория бизнес циклов достаточно точно говорит нам о конкретных активах, которые в каждом цикле будут фаворитами. И сейчас это явно не акции, а облигации. Но конечно, выбор акций все же можно делать по-вашему риск профилю. Однако в плане сохранения капитала, рисков куда меньше именно в облигациях.
Но и тут к сожалению, не так все просто, как кажется на первый взгляд, потому что облигации тоже меняются в цене, а как вновь показала моя практика, очень многие не понимают в какие моменты какие бумаги нужно покупать.
По облигациям есть достаточно простое утверждение – следите за риторикой центрального банка. Если ЦБ говорит, что будет снижать процентные ставки – покупаем более длинные облигации, т.к. будет расти в цене тело самой облигации. Если же ЦБ наоборот, говорит, что снижать ставку уже не будет – продаем длинные выпуски и перекладываемся в короткие, т.к. они не подвержены процентным рискам.
На примере этого года, заработать можно было очень много без риска именно на длинных облигациях. В момент паники, когда ЦБ резко повысил ключевую ставку до 20% годовых нужно было успевать покупать длинные облигации, от 10 лет и больше. Спустя всего лишь пару месяцев тело этих облигаций выросло очень сильно, заработать там можно было спокойно 50% от вложенных средств.